TESIS DOCTORALES

Valoración de activos intangibles en los estados financieros: Aplicación a las marcas internacionales de los sectores textil, hotelero y alimentación

Doctorando: Baquero Somovilla, P.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Enero 2016
Calificación: Apto
RESUMEN DE LA TESIS:
El tema central sobre el cual versa la presente Tesis Doctoral es la marca: su concepto, origen e importancia actual, además de su contabilización y su valor. Asimismo, se pretende conocer los principales métodos de valoración y evaluación de marcas desarrollados, tanto en el ámbito académico como en el profesional, para determinar el valor económico de una marca. Tras realizar una revisión bibliográfica, se establecerán las diferencias existentes entre los procesos de valoración y evaluación de marcas, pues ambos términos se suelen utilizar frecuentemente para referirse a la valoración de marcas en general, siendo ambos conceptos distintos. Además, se expondrá la correcta utilización en la práctica y los fines para los que se aplican dichos procesos. Posteriormente, con el objetivo de conocer qué variables influyen en el valor de marca de los sectores textil, hotelero y alimentación, se utilizará el análisis factorial y el análisis de regresión multivariante. Finalmente, con los resultados obtenidos, se extraerán las conclusiones pertinentes. En concreto, qué variables son las que más influyen en el valor de marca así como las diferencias y semejanzas encontradas entre sectores.

Valoración de los beneficios recreativos de los parques naturales mediante el método del costo del viaje. Una aplicacion al eco-parque “Xcaret”; México.

Doctorando: Urcelay Gual, E.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Enero 2016
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS:
La valoración económica de los usos recreativos de los espacios naturales ha sido ampliamente utilizada, sin embargo es relativamente reciente en México. El Método de Coste de Viaje (MCV) ha sido muy utilizado para éste tipo de valoración, tanto en su modalidad individual como zonal. La presente Tesis Doctoral Doctoral realiza la primera valoración de los beneficios recreativos generados por el parque ecológico “Xcaret”, México, aplicando el método con su variante zonal (MCVZ) para el total de sus visitantes dentro del periodo 2004-2008. Se ha estimado el coste de viaje atribuible a la visita al parque (Cvxw) a partir de: El nivel de ingresos (Ipc), el coste de viaje en avión (Cvu), el tiempo del vuelo (Tv) y el coste de admisión al parque (Cad) investigadas en fuentes independientes. Se plantearon 4 escenarios de ponderación para la asignación de costes del viaje multidestino a la visita al parque “Xcaret”: 15%, 25%, 33% y 50%, para todos los visitantes al parque sin importar el origen de los mismos y un quinto escenario en el que se proponen diferentes ponderaciones dependiendo del origen de los visitantes. Para los 5 escenarios analizados, en los viajes más cortos los costes de tiempo se valoraron más intensamente respecto de los costes de tiempo correspondientes a viajes más largos. Para cada uno de los escenarios y utilizando los cinco años de información de la base de datos disponible se ha modelado la curva de demanda aplicando los modelos: Lineal, logarítimo-lineal, de Poisson y binomial negativo, teniendo como única variable explicativa el Cvxw. Los mejores resultados se obtuvieron con el modelo de regresión de Poisson, muy apropiado para modelizar datos por conteo y estimando los coeficientes de la regresión por máxima verosimilitud. Igualmente, el mejor resultado se obtuvo con el escenario 5 que considera distintas ponderaciones e indica que la mayoría de visitantes de orígenes mexicanos pondera su visita al parque en un 33% del total de los costes de su viaje multidestino, con excepción de los visitantes provenientes del Distrito Federal y Nuevo León, los cuales ponderan su visita al parque con solamente el 10% del total de los costes de su viaje multidestino. Por su parte, la mayoría de los visitantes de orígenes estadounidenses ponderan su visita en un 35% del total de los costes de su viaje multidestino, con excepción de los visitantes provenientes de California y Texas y otros orígenes no especificados, quienes ponderan su visita al parque con únicamente el 20% del total de costes de su viaje multidestino. Realizando una regresión de Poisson para cada año de información disponible se obtuvieron cinco modelos, uno por cada año estudiado, que explican entre el 45% y el 62% de la variabilidad de los datos. Los resultados obtenidos muestran que el excedente promedio anual del consumidor fue de 977 pesos mexicanos (57 dólares americanos), mientras que el valor anual promedio de los beneficios recreativos producidos por el parque para el periodo analizado fue de 943.6 millones de pesos mexicanos (55.5 millones de dólares americanos), con un beneficio anual promedio por hectárea de 15.7 millones de pesos mexicanos (925 mil dólares americanos), presentándose los valores más bajos en los años 2005 y 2006 como consecuencia del huracán “Wilma” que impactó en la zona, devastando el parque el cual permaneció cerrado al público por varios meses.

Método de valoración de viviendas desde la perspectiva medioambiental y análisis de costes

Doctorando: Ruá, Mª J.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Abril 2011
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS:
El sector de la construcción tiene una gran importancia en el desarrollo sostenible, y la adaptación en España de recientes directivas de la Unión Europea en materia energética, obliga a definir la calificación energética de los edificios, lo cual será un factor importante en la determinación de su valor.
A este respecto, la presente Tesis Doctoral analiza la normativa y el software oficial que existe para obtener dicha calificación, en viviendas de nueva construcción y en cada zona climática de España.
Partiendo de un proyecto real de viviendas adosadas, se realiza un análisis de los materiales e instalaciones requeridos para cumplir las normativas, así como de los costes de construcción, mantenimiento y consumo energético, y la emisión de CO2, teniendo en cuenta las calificaciones energéticas y las zonas climáticas.
Viviendas más sostenibles exigen mayores costes de construcción, que deberían ser compensados con unos menores costes privados de uso. Pero en la práctica esto no ocurre y es necesario definir unos precios del CO2, o tasas medioambientales, para estimar los costes sociales que hagan rentable la elección de viviendas más eficientes energéticamente. La metodología empleada para definir estos precios son el análisis de costes y análisis de inversiones, que integran los costes económicos o privados y los costes sociales o públicos derivados de las emisiones de CO2 durante el uso de la vivienda.
Finalmente, se realiza un análisis multicriterio para obtener la composición de viviendas con distintas calificaciones en una promoción inmobiliaria, considerando los objetivos privados y públicos.

Un modelo para la valoración de intangibles. Aplicación a las franquicias en la industria restaurantera en México.

Doctorando: Rodríguez, A.
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Mayo 2009
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS:
La present Tesi Doctoral semmarca dins del camp de la valoració dempreses, aplicant la metodologia de valoració analògica a les empreses franquiciades en el sector de lhosteleria a Mèxic.
El principal objectiu és el desenvolupament dun model de valoració per al conjunt de les empreses franquiciadas restaurandores que operen en tot el país, a fi de brindar als empresaris daquest model de negocis, una eina per a lestimació del valor comercial i facilitar la presa de decisions relacionades amb aquest valor.
S’ha utilitzat font d’informació primària, per a la qual cosa es va dur a terme un exhaustiu estudi de mercat identificant un total de 160 franquícies pertanyents a la indústria restauradora de Mèxic. Es va realitzar una enquesta a fi d’obtindre informació de cadascuna d’elles, relativa a paràmetres econòmics o altres relacionats. En total, es va conformar una base de dades amb 18 variables qualitatives i 16 quantitatives, com ara: Inversió inicial (Milers dUSD$), % de Regalies, % d’aportació a publicitat, temps mitjà de retorn de la inversió en mesos, anys en el mercat, anys de franquicia, unitats totals 2006, Taxa de creixement, mitjana de vendes anuals, mitjana de costos de venda, mitjana d’utilitats anuals, taxa interna de retorn, valor actual net, Índex del valor actual net i Raó benefici cost. Després danalitzar les variables es va obtindre que el model que millor explicava al preu de les franquícies era:
Preu = 0.367 Mitjana de resultat net + 1.065 Anys de franquicia + 0.360 Anys en el mercat + 8.345 Si té presència als Estats Units + 6.521 si pertany a l’Associació Mexicana de Franquícies.

Los activos del mercado del arte como objeto de inversión financiera

Doctorando: De la Poza, E.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Mayo 2008
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
En la presente tesis se analizan los activos del mercado internacional de arte como objetos de inversión financiera alternativa a otros activos clásicos (acciones, bienes inmuebles), para el período 1997-2006.
En primer lugar, se lleva a cabo un estudio de la evolución del mercado de arte internacional, analizando la distribución de la cifra de negocios por países y categorías artísticas.
A continuación, se analizan los diferentes activos que componen el mercado del arte, definiendo las características que determinan el precio de mercado de cada obra de arte. Se dedica especial atención a la variable Artista, la cual ha sido cuantificada a través de fuentes documentales y digitales, dando lugar a dos grupos de variables, las V.Redmétricas y las V.Bibliométricas. De esta forma, se ha analizado la influencia de las variables redmétricas y bibliométricas en el volumen de facturación del mercado del arte.
Posteriormente, se construye un índice del mercado internacional de arte, que permita recoger los cambios experimentados en el mercado internacional de arte en su totalidad y no en un segmento del mismo (grupo de artistas o movimiento artístico) en el pasado y en base a ellos intentar predecir la evolución del mismo, a fin de de utilizarlo conjuntamente en las decisiones de inversión con otros sectores de actividad económica, fundamentalmente los sectores bursátiles e inmobiliario.
Por último, una vez analizada la mayor rentabilidad riesgo de la inversión en obras de arte frente a inversiones clásicas en acciones e inmuebles, se estudia el comportamiento del un inversor clásico, aquel que invierte en acciones e inmuebles consigue maximizar su rentabilidad invirtiendo en carteras diversificadas mixtas, que combinen tanto objetos de arte como acciones, para el mismo nivel de riesgo que si invirtiera únicamente en el mercado bursátil. Por otra parte, se quiere comprobar cómo el inversor arriesgado, aquel que invierte en arte tratará de reducir el riesgo que se deriva.

Modelos de valoración de tractores agrícolas y cosechadoras, nuevos y usados en España e Italia, mediante técnicas econométricas

Doctorando: Fenollosa, L.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Marzo 2006
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
La Tesis tiene como objetivo principal obtener, por métodos econométricos, modelos matemáticos que estimen el valor de los tractores y cosechadoras de primera y segunda mano, en España e Italia. De este modo, se definen las variables que influyen en el valor de cada tipo de máquina, y se analiza la evolución de las mismas, nuevas y usadas con el transcurso del tiempo.
Asimismo, se propone una clasificación de los tractores por grupos de potencia, que proporcione modelos de valoración y comportamientos de la depreciación diferenciados, que ayuden a los profesionales de la tasación.
Finalmente, se contrastan los modelos teóricos de amortización con los modelos empíricos, y se definen los pesos que tienen en la depreciación de la maquinaria, los dos efectos: desgaste y obsolescencia.

Valoración económica del agua para uso agrícola. Su aplicación en Palestina

Doctorando: Ahmed M.H Shwaika
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: Julio 2005
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS:
El objetivo principal de la presente Tesis Doctoral es la estimación del valor económico del agua para uso agrícola en Palestina, tanto desde el punto de vista de la demanda como de la oferta, con el fin de proporcionar a los centros decisores la información necesaria para la gestión eficaz de los escasos recursos hídricos existentes en Palestina.
Para ello se realiza, en primer lugar, un estudio de los principales recursos hídricos existentes en Palestina, así como de los cultivos más importantes y sus necesidades de agua. Estos recursos se reducen, en la mayoría de los distritos, al agua subterránea procedente de los pozos y en tres de ellos se dispone, además, de agua de las fuentes. En ningún caso se dispone de agua superficial. El precio del agua en el año 1999/2000 era entre 0,12 y 0,37 euros/m3.
Asimismo, se lleva a cabo un análisis exhaustivo de los principales trabajos relacionados con el tema, con el fin de determinar las metodologías más adecuadas a emplear para el caso de Palestina y que van a depender, en gran medida, de las fuentes de información disponibles, las cuales son bastantes limitadas por la situación particular de Palestina. Además, la mayoría de las fuentes oficiales sólo tienen una vida de 10 años y en muchos casos, se van a emplear datos inéditos.
La metodología empleada para estimar el valor desde el punto de vista de la oferta, es la de los costes de obtención del agua y sus costes marginales, con el fin de determinar las curvas de oferta del agua para los propietarios de los pozos, en cada uno de los distritos y para el conjunto de Palestina. Se parte de una estructura de costes teórica a aplicar a cada uno de los pozos, dado que no se dispone de datos de costes reales, sino únicamente de precios medios para cada distrito. Partiendo de los costes teóricos, la función de costes agregada en cada distrito se va a obtener suponiendo que los costes de obtención del agua van a depender únicamente de la profundidad de los pozos.

Fondos de Inversión Inmobiliario. Una aplicación a las tierras de uso agrario

Doctorando: Ribal, F.J.
Director: Guadalajara, N. y Segura, B.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Economía y Ciencias Sociales
Año: 2003
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
Esta tesis trata de proporcionar instrumentos para crear y analizar las carteras de activos que pueden formar parte de un fondo de inversión inmobiliaria agrario o rústico, de modo que puedan ser empleados por los gestores de dichos fondos.
Para ello se analiza la legislación española sobre fondos de inversión inmobiliaria, y se estudian los modelos financieros y aplicaciones agrarias de los mismos. Posteriormetne se construyen carteras de inversión en tierras de uso agrario en España. Se emplean los métodos clásicos y se proponen dos modelos modificados alternativos. Los diversos resultados son comparados y se estudia la diversificación geográfica y la diversificación por tipo de cultivo a fin de determinar si una es superior a la otra. Además se emplean modelos de valoración de activos a fin de determinar riesgos sistemáticos, rentabilidades a exigir, tasas de actualización para el método analítico de valoración, factores de riesgo, etc… Los modelos son sometidos a contrastaciones empíricas y a diversas pruebas para comprobar hipótesis sobre la rentabilidad del mercado de la tierra.

Modelos Dinámicos de Valoración Analógico-Bursátil y su Aplicación a las Empresas del Sector Agroalimentario

Doctorando: José Miguel Sales Civera
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 2000
Calificación: Sobresaliente Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
El objetivo de la presente investigación es la aplicación de la valoración analógico-bursátil en el contexto estático a las empresas del sector agroalimentario en España y la formulación de modelos dinámicos de valoración analógica incluyendo el Índice bursátil sectorial a tal efecto. Así mismo se calcula el valor complementario de fusión analógico-bursátil como diferencia entre los valores bursátiles o analógico-bursátiles de las empresas antes de la fusión y el valor analógico de la empresa resultante bajo algunos supuestos para las empresas del sector agroalimentario. Las variables explicativas más frecuentes en los modelos estáticos en las empresas agroalimentarias durante el período 1990-1998 son: Activo total (millones de euros), Ratio Recursos Propios sobre Activo Total (%), Ratio Gastos Financieros sobre Exigible Total (%). En el modelo dinámico de valoración analógico-bursátil, las variables son las anteriores junto con el indice sectorial de Alimentación.

Modelos de Valoración Analógica. Aplicación a la Valoración Catastral de Fincas en Navarra

Doctorando: Mª Teresa García López de Meneses
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 2000
Calificación: Sobresaliente Cum Laude

Modelos y Métodos de Valoración de Activos con Valor Artístico y Cultural. Una Aplicación al Mercado Español de Obras de Arte Pictóricas

Doctorando: Ruiz, L.
Director: Guadalajara, N.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: DEPARTAMENTO: Organización de Empresas
Año: 1996
Calificación: Apto Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
1- Los métodos de valoración de la obra de arte partiendo de la teoría de la inversión y el análisis econométrico. 2- Análisis del mercado de obras de arte en España, mecanismos y agentes que lo rigen. 3- Disyuntivita del mercado de arte en pintura contemporánea frente al mercado de pintura antigua. 4- Determinación de las variables significativas para la valoración de la obra de arte pictórica. 5- Estudio de la rentabilidad del mercado y de la inversión en arte como alternativa a las ya existentes. 6- Realizar una teoría de la inversión en arte y el estudio de la colección eficiente como aquella combinación de valores, con los que se obtenga una determinada rentabilidad minimizando el riesgo, o bien que maximice la rentabilidad para un determinado nivel de riesgo.

Modelos Analógicos de Valoración de Bienes Inmuebles. Una Aplicación a la Valoración Agraria en la Rioja

Doctorando: Isabel Martínez Blasco
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 1995
Calificación: Sobresaliente Cum Laude

Modelos Analógicos-Bursátiles aplicables a la Valoración de Empresas

Doctorando: Ismael Moya Clemente
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 1994
Calificación: Sobresaliente Cum Laude
RESUMEN DE LA TESIS
Se han elaborado modelos de valoración de empresas partiendo de bases de datos y utilizando modelos estadísticos, que con el mayor rigor posible tengan aplicacion practica por parte de los profesionales la primera parte de la tesis consiste en una revisión bibliográfica de los principales modelos, métodos y criterios de valoración de empresas en la segunda parte se ha calculado el valor bursátil como variable endógena en función de un conjunto de variables exógenas que proceden de la información contable-financiera. Por último, se ha obtenido el valor analógico-bursátil de las cajas de ahorro y cooperativas de crédito españolas en 1992. El valor obtenido puede ser de utilidad en procesos en los que se necesite asignar un valor, como en las fusiones, absorciones, etc.

Modelos de Coste y Oferta del Agua Subterránea para Riego

Doctorando: Natividad Guadalajara Olmeda
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 1985
Calificación: Sobresaliente Cum Laude

La Revalorización de la Tierra. Evolución en el periodo 1970-1980 con especial referencia a la Comunidad Valenciana y su utilización en los Modelos de Valoración Agraria

Doctorando: Baldomero Segura García del Río
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 1984
Calificación: Sobresaliente Cum Laude

Criterios de Valoración para Bienes de Utilidad Pública

Doctorando: Miguel Olmeda Fernández
Director: Caballer, V.
Universidad: Universidad Politécnica de Valencia
Facultad/Escuela: E.T.S.I.A.
Año: 1976
Calificación: Sobresaliente Cum Laude